El economista Diego Labat fue designado gobernador del Banco Central del Uruguay en marzo de 2020. Esto coincidió con la llegada de la epidemia al país, lo que creó uno de los entornos económicos y financieros más difíciles de las últimas dos décadas.
P: La economía creció un 4% el año pasado y se prevé que crezca a un ritmo similar este año. ¿Cómo afectó esto a las decisiones de política monetaria?
A: Uruguay comenzó a expandirse a un ritmo saludable en 2021, que probablemente continuará en 2022. Esto nos permite ajustar nuestra política monetaria. En 2020 y 2021, esto fue extenso para responder al brote, permitiendo la recuperación. Ahora podemos ser un poco más restrictivos y esperar estar en un rango neutral al final del primer trimestre.
P: Una de las consecuencias de las políticas expansionistas es la inflación en todo el mundo. El año pasado, en Uruguay fue sólo del 8%, lo que está fuera del rango objetivo. ¿Qué están planeando para reducir esto?
A: La inflación es nuestra principal preocupación y seguiremos utilizando una política monetaria más estricta para controlarla.
La inflación es nuestra principal preocupación y seguiremos utilizando una política monetaria más estricta para controlarla.
Uruguay fue uno de los pocos países del mundo donde la inflación fue menor el año pasado respecto a 2020, cuando estuvo cerca del 10%, pero no estamos satisfechos. Según nuestras altas expectativas, el próximo año podremos alcanzar el rango objetivo del 3-6%. Actualmente la previsión es del 6,6%, cifra que todavía está fuera del objetivo, por lo que continuaremos con la política restrictiva.
PREGUNTA: Según las expectativas, la tasa de interés de referencia aumentará algunas veces más este año, posiblemente llegando al 8%. Los críticos temen la especulación de capitales: ¿cuál es su respuesta?
A: En enero subimos los tipos de interés en 75 puntos básicos, lo que indica que es probable que esto se repita en el primer trimestre de este año.
Los comentarios sobre la especulación de capitales se han ido extendiendo desde que comenzamos a subir las tasas de interés en agosto de 2021, y la verdad es que el capital especulativo no ha llegado. Si eso sucede, entonces ese es otro elemento que debemos considerar al establecer políticas. Esto ya no es una preocupación.
P: Además de controlar la inflación, la otra política en curso es una estrategia de desdolarización más agresiva. ¿Qué significa?
A: No hay restricciones monetarias en Uruguay y esto no cambiará. Sin embargo, creemos que la dolarización excesiva de la economía está inhibiendo el crecimiento. Esto está en el centro de nuestro enfoque hacia la desdolarización gradual de la economía, contribuyendo a una política monetaria más sólida.
El objetivo a corto plazo es reducir la inflación, mientras que la desdolarización es una estrategia a largo plazo para impulsar el crecimiento.
P: ¿Hay algo específico sobre la reducción del dólar?
A: Esta es una estrategia común. Todas las decisiones del banco central tienen que ver con la desdolarización. Una de las decisiones fue reducir el encaje denominado en pesos, que es 15 puntos básicos menor que en dólares. Esto fue gradual y el último cambio se produjo en enero.
P: Los bancos centrales están discutiendo el uso de herramientas digitales. ¿Qué piensas sobre esto?
A: Las herramientas digitales tienen algunas virtudes, proporcionando cambios tecnológicos que pueden ayudar a la eficiencia, pero hay que tener cuidado porque plantean una serie de riesgos para la economía y el sistema financiero.
Como banco central, no podemos ignorar su existencia y sus necesidades de toma de decisiones. En diciembre, lanzamos un marco conceptual para comprender cómo podrían ser las regulaciones. Debemos prepararnos para la regulación para que su uso sea ordenado.
P: La política medioambiental, social y de gobernanza es otra área de cambio, y en agosto el banco central se adhirió a la «agenda de finanzas sostenibles». ¿Cuáles son los ingredientes de esto?
A: Esta es la agenda de todo el gobierno. Hemos desarrollado una serie de iniciativas, incluida la decisión del año pasado de aumentar gradualmente la inversión de nuestras reservas internacionales ($16 mil millones) en activos verdes. Evaluamos el sistema financiero con la ayuda del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. Esto incluye pruebas de estrés basadas en el cambio climático. La evaluación se completará a finales de este año.
Esto es muy importante para el país. Estamos comprometidos con el crecimiento de la economía, pero en un entorno donde los recursos financieros fluyan hacia lo sostenible.
